--马克·吐温
今天看了一部电影《大空头》，这部电影写的是2008年美国次贷危机演化的过程。这此次贷危机的是由一系列复杂原因引起的全面的金融危机，其中一个致命的危机是金融衍生品引发的流动性危机。先简单介绍一些背景。
背景介绍 专业名词解释
次贷危机前，为了挽救低迷的经济，美国长期执行了宽松的货币政策。就是多印钞票、贷款少收利息。拉动消费和投资，刺激经济发展。2001年小布什政府提出了“居者有其屋”计划，鼓动老百姓贷款买房。于是，房地产市场逐渐繁荣，房价开始上涨，房贷机构（既有银行，也有专门的房屋抵押贷款公司）认为如果房奴还不上钱，就把房子收回来卖了，比那些贷款趴在账上划算。于是在利益的驱动下，房贷力度加大，房贷条件放宽。就有很多没有偿还能力的人申请房贷，这就是次级贷款。次贷越来越多，风险就越来越大，也就形成了房地产泡沫。但房价不会永远上涨，一旦下跌，买房人就就弃房断供，就导致大批贷款遭受损失。
这时一项金融创新，金融衍生品“住房抵押贷款证券” 粉墨登场（简称MBS，指住房抵押贷款的发放机构将其所有持有的抵押贷款资产，汇集重组成抵押贷款组群，经过担保或信用评级，以证券的形式出售给投资者。我们可以把金融衍生品想象成俄罗斯套娃，最里面装的最小的那个娃娃就是基础资产，可以是股票，也可以是房地产等等；外面一个又一个套，就是各种金融工具。一个完整的套娃形成了一套金融产品，这就是金融衍生品。套越多，套娃就越精美，价钱也越高；金融衍生品也是如此，套越多，越复杂，风险越大，但收益也越高）。
它是在20世纪70年代末刘易斯·莱奈瑞去所罗门兄弟公司后发明的。MBS就是以房贷为基础的一个简单套娃。它主要是由房地美和房利美两家机构发行的，这两家合称为“两房”。两房从房贷机构手中收购已经发放的房贷，打包成MBS卖给投资者。通过这种方式，两房从投资者那里筹到资金，再把资金注入房贷机构，房贷机构拿着资金扩大房贷规模。
投行很快盯上了MBS，投行从两房购买了大量MBS，搭配上一些证券资产，重新组合、打包成了新的金融衍生品，改了个名字叫“担保债务凭证”，简称CDO，就是在MBS这个套娃上，又多加了一个、甚至几个套，把MBS从一个简单套娃变成了一个非常复杂的套娃。） 投行大量次级贷款隐藏了起来，也就把风险隐藏了起来，这让CDO看上去风险很低，收益很高，吸引广大投资者。
投行买MBS的钱，大部分是从银行和投资人那里借来的。这些投资者有个人，有各种基金，也有大型企业，甚至还有中国、俄罗斯等主权国家。投行拿借来的钱购买了MBS，就等于购买了房贷，房奴们的月供就源源不断支付给了投行，这些钱支付借款利息绰绰有余，剩下的就全进了投行的腰包，就是加了高杠杆。
投行又摆出了一个叫“信用违约互换”的金融衍生品，简称CDS。作用就是防止次贷违约，跟保险公司买一份保险，如果违约了就赔偿一定金额。保险公司每年按2‰到2%不等的收取保费。
投行用这些次贷衍生品，把贷款人、贷款机构、两房、投行、投资人、保险公司全部串在了一起，一荣俱荣，一损俱损。这时次贷风险已经不是贷款机构一个人的事儿了，而是扩散到了整个金融市场。大伙儿在投行的带领下，齐心协力挖了一个可以把整个金融体系给埋了的黑洞。
接下来发生了流动性危机，就是市场上没钱了。在市场遭遇危机时先进更安全，大家都把钱放在手里，市场上流动的钱少了。流动性危机对金融市场来说是致命的，一旦大家都把现金从市场上抽走，整个金融体系就停摆了，于是大家都踩踏出逃。
2007很多次贷都还不上了，只能卖房子。房子供大于求，价格开始下跌，于是弃房断供的大戏陆续上演，房价就继续一路狂跌，很快卖房子的钱就根本不够还贷款了。这时赶紧把资产变成现金拿回家藏起来。投资者都在赎回资金，形成挤兑，这就触发了全社会的流动性危机。这正是次贷危机全面爆发时，金融市场的真实写照，一场惊险刺激的游戏拉开序幕。
机会无处不在，只是缺少发现的眼睛
回到电影中，在次贷危机全面爆发之前，就有四拨人都在正常博弈游戏中嗅到危机的味道。
首先，迈克尔.布瑞医生成立一家传人基金公司，他是价值投资者的代表，善于逻辑分析。
2005年3月份，他发现：金融诈骗的复杂度和比率迅速攀升，抵押贷款欺诈自从2000年以来暴增5倍，创下了30年代以来的新高。贷款与价值比例95%增加到110%，房贷延后交款不断增加。平均净薪不变，而房价却飙涨。房贷担保证券充斥着高风险，房贷全靠浮动利率次贷支撑着。2007年第二季度房贷会调整利率，到时候只要违约率超过15%，债券就会毫无价值，房市崩盘。
于是不顾投资人的反对做空房市，跑遍投行量身打造一份保险，“信用违约掉期”的合约，简称CDS，那些房贷债券如果违约，按照一定的金额赔偿。他把所有现金资产13亿都用来买CDS，每年负担8000万的保费。与那些贷款买房的人对赌，会不会违约。
其次，德意志银行的贾瑞德·韦内特是个场外交易员（就是多空双方之外的中间方，就是经纪人，靠撮合交易赚佣金的那类人）。他得知迈克尔.布瑞医生买CDS，他就仔细研究发现：有65
